2023年10月10日203020303强于大市（维持）60油运系列报告四原油价差反映需求强度，影响VLCC运价走势。不周原油期货合约之间的价差，可以较好的反映不同时期、不周地区的供需预分析师：胡光怿期。作为重要的能源，石油不仅具有商品属性，其内含的政治、金融属性使得执业证号：S1250522070002影响其价格的因素除了基本的供需之外还有其他更为复杂的因素，原油定价机电话：021-58351859经过多次变化，目前主要是期货主导的定价模式，单个原油期货价格反映了邮箱：hgyyf(@swsc.com.cn不同事件对某个时期某一个地区原油需求供给的影响，市场通过构建相关的价差，能够在二定程度上反映不同时期、不同地区的供需预期情况。两个原油期货之间的价差反映了两个地区之间原油供需平衡，地区之间原油供需平衡打交通运输沪深300破，价差开始偏离中枢值，区域间套利运输行为出现，运价随之变化，最后运13%输行为可以通过地区间的进出口量变化来验证。●Brent/T价差中枢下移，代表复易中心向亚洲转移。Brent/TI价差持续收窄，再次强调关注主导MCC的主要力量一中国需求，23Q4,Brent/T价差美元桶，我们认为反映了当前石油贸易重心由欧洲转向亚洲，我们需要观察亚22102212232234238238231洲原油消费大国一中国的原油需求。权打下基珊。中国是全球重要的原油消费国以及进口国，中国原油市场的供需结构对全球石油市场的影响深入，而始终没有一个合约能够较好的体现，2018124年上海国际能源交易中心推出上海原油期货，有望成为亚太地区的基准原油价行业总市值（亿元）28,408.91流通市值（亿元）26,256.22格。14.011.5●SC/TI价差与VLCC-TCE走势高度湘关。作为进口国的我国而言，美国原油到港价格为原油的价格加上相关的运费，因此在不考虑品差的问题，简单来看有：中国原油期货价格=美国原油期货价格+运费，因此两地的原油期货价差为相关研究中美之间的海运运费，当中国的需求持续恢复，将会增加相关的进口量，表现1.油运系列报告三：原油期货作为价格导向，动态反应市场供求状况为SCWT价差受持续上涨的SC价格影响将不断上升，同样的运费也将上涨。(2023-09-04重点关注个殿：招商轮船、中远海能作为全球卓越航运企业，凭借领先的VLCC2航空机场7月数据点诉：多航司客座率船队能够受益于上行周期，同时招商轮船拥有的VLCC船队结构较好，部分船显著增长，暑期表现可期(2023-08-30舶安装脱硫塔，有望享受更高的运价弹性。我们重点推荐外贸油品运输板块招商轮船(601872)、中远海能(600026)，建议持续关注招商南油(601975)。3.交运行业周报(8.14-820)：巴拿马运河延长限行措施，中国成为世界第一船●风险提示：宏观经济波动风险、燃油价格波动风险、地蠓政治风险等。东国(2023-08-20)4.交运行业周报(8.7-8.13)：国航率先中请中美增班，国内新能源货车限行放宽当前PE2023-08-14评：2022A2023E2024E2022A2023E2024E5.油运系列报寺二：俄乌冲突影响贸易结○601872招商轮船6.43买入0.620760.9010600026、中远海能13.48买入0.311.281.53436.交运行业周报(731-8.6)：果运指数期601975招商南油3.28买入0.300.450.521162货即将拉出，油轮拆解明年或将加速(2023-08-07请务必阅读正文后的重要声明部分203202020360双碳目录双碳文库0双碳1原油期货价差反映了背期和普区的供求关系…2 Brent、.WT原油货价差中枢反映当前石油复格局.203中国原油消费需求决定运价走势5风险提示碳文库6双碳文库6双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳203060双碳203060双碳之库203060双碳之库203060双碳请务必阅读正文后的重要声明部分