2030电力设备下游需求高增，各环节盈利分化证券研究报告光伏行业2023半年报业绩点评角兴证券YONGXING SECURITIES核心观，点2023H1光伏装机与逆变器出口高速增长。2023年上半年国内光伏增持（维持）新增装机78.42GW,同比+154%：其中上半年集中式新增装机37.46GW,同比+234%：分布式新增装机40.96GW,同比+108%：行业：电力设备户用上半年新增装机21.52GW,同比+141%。2023年1-6月国内电日期：2023年10月15日池组件出口总金额为262.59亿美元，同比+10%：1-6月国内逆变器出口总金额为61.54亿美元，同比+95%。分析师：开文明E-mail:kaiwenming @yongxin2023H1,SW光伏设备板块营收净利保持较快增长，但增速明显回gsec.com落。2023H1SW光伏设备板块实现营业总收入5433.4亿元，同比SAC编号：S1760523070002+40%:实现归母净利润662.02亿元，同比+43%：实现毛利率+22%，分析师：刘清馨同比+0.5pct:净利率+13%，同比+0.53pc。E-mail:e.com主村环节，上半年硅料硅片盈利下清或承压，电池片利润增厚。上SAC编号：S1760523090001半年硅料价格整体先涨后跌，随着价格下降，硅科盈利大幅收窄。而硅片环节由于产能扩张、博弈加剧、大幅计提减值准备，盈利承近一年行业与沪深300比较压，23Q2环比23Q1盈利能力小幅下跌。电池片环节受到上游原材电力设备料降价影响，叠加NP短期供需错配，盈利能力提升。组件环节价格缓慢下跌，上半年盈利基本持稳。行业专题辅材部分，23H归母净利润同比下跌的环节包括光伏玻璃、胶膜2以及热场，其中光玻随着成本降低，盈利有望回升：胶膜盈利正在30逐季修复。1022122人0323052307231023上半年归母净利润同比小幅上涨的环节包括支架金刚线、焊带与接线盒环节，我们认为这四个环节或将受益于下游装机高速增长。上半年归母净利润同比高速增长的环节包括供需偏紧的石英坩埚、相关报告：受益于下游需求高景气、出货量快速增长的逆变器和银浆环节，以《8月组件出口恢复增长，密切关注及新技术迭代带来新增需求和替换需求的设备环节。下游需求》-2023年10月08日《欧洲议会通过2030年42.5%可再看好受益于TOPCo产能释放、出货快速增长的企业：建议关生能源目标》-2023年09月30日注晶科能源、钧达股份、仕净科技等。《8月国内光伏新增装机16GW,同2)OBB+低银含浆料量产在即，建议关注迈为股份、东方日升、苏比+137%》-2023年09月27日3)持续看好颖粒硅、薄片化等引领下游降本、降碳等技术，建议关注协鑫科技、高测股份、美畅股份等。风险提示下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定3060双碳文库060双碳文库203060双碳文库203060双碳甬兴证券20360行业专题6正文目录上半年国内光伏新增装机78.42GW,同比+154%1.1上半年集中式新增装机37.46GW,同比+234%51.2.上半年逆变器出口总金额为61.54亿美元，同比+95%513.产业链价格数据回顾..61.4.上半年国内多晶硅产量65.17%，同比+91%72.SW光伏设各板块营业总收入同比+40%.83.1.硅料：产能释放，盈利下行10203060双碳文库20306032.硅片：博弈加刷，盈利承压3.3.电池片：原材料降价+短期供需错配，盈利提升.4.组件：需求景气驱动业绩释放.5.光伏玻璃：盈利整体承压6.6胶膜：盈利逐季修复…37.逆变器：需求向好，业绩高速增长183.8.支架：看好地面电站需求起量…3.9.设备受益新技术扩产，维持高增.….203.10.金刚线：盈利持稳223.11.银浆：量升利稳…233.12.石英坩埚：量利齐升203060双碳文库20303.13.热场：盈利触底回升253.14.焊带：看好高价值量产品需求提升263.15.接线盒：终端需求刺激业绩稳步增长2728图目录5图4：户用季度新增装机(GW)困5：电池组件出口（亿美元）6203060双碳文库2037●7图13：硅片产量困14：光伏板块营业总收入8203060双碳文库2039图21：硅料板块23H1净利率为+27.19%图24：生片板块23H1实现归母净利润62.27亿元请务必阅读报告正文后各项声明