研究报告Research Report5Nov2023石化行业周报Petrochemical Industry Weekly Report石化行业2023年三季报总结203060双碳文库海通國際HAITONGSummary of the 3Q23 report of the petrochemical industry观，点聚焦Investment Focus(Please see APPENDIX 1 for English summary)核心观，点：我们将关注的石化行业上市公司分为四个子板块：评级油气资源、油服设备、石油化工、下游材料。2023年三季度，Outperform华润材料Outperform(1)上游油气资源板块盈利雏持高位，三桶油在国际油价同比中国石化Outperform九丰能源Outperform下滑背景下，盈利锥持增长；、(2)油服设备板块收入、归母净中国海油OutperformOutperform利润连续七个季度雏持同比正增长；(3)石化板块盈利持续修荣盛石化Outperform雏远殷份Outperform复，三季度改善明显；(4)下游材料领域中可降解塑料板块盈恒力石化Outperform胜华新材Outperform东方盛虹利有所改善。OutperformOutperform中海油服Outperform滨化段份Outperform3023国际油价震荡上行有助于产业，叠利做善。2023年7月开Outperform海优新材Outperform始，沙特额外减产100万桶/天，并在9月5日宣布将额外减产卫星化学Outperform卓越新能Outperform进一步延续到2023年底，产量维持900万桶/天，为历史较低水OutperformOutperformOutperform平。同时，俄罗斯将30万桶/天的石油出口削减延长至2023年上海石化Outperform德美化工Outperform底。全球原油库存处于近五年较低水平，我们预计沙特、俄罗中油工程Outperform蒙泰高新Outperform斯合计130万桶/天的额外减产将使全球原油供给偏紧。在此背新凤鸣Outperform万凯新材Outperform景下，3Q23布伦特油价从74.65美元/桶涨至9531美元/桶，涨OutperformOutperform幅达27.68%；三季度均价85.92美元/桶，同比东华能源Outperform鹿山新材Outperform-12.05%,环比+10.55%。我们认为油价震荡上行有助于石化产业链盈利改善。油气资潭板块：3Q23盈利维持高位。2023年三季度，上游油气资源板块归母净利润1012.08亿元，同比+7.43%，环比130+11.00%,盈利维持高位，增长主要来自三桶油，3Q23三桶油115合计归母净利润981.14亿元，同比+11.63%，环比+11.11%。除100三桶油外，民营油气开采板块归母净利润10.47亿元，受油价影85响，同比下滑7.25%，环比+39.09%；其中，中曼石油受益于产量增长，三季度归母净利润创历史新高，70Aug-22No-22Feb-23May-23Aug-23三桶油：3Q23油价同比下滑背景下，盈利雏持增长。我们认为三桶油盈利增长主要来自于：（1)油气勒探开果业务，通过产量增长、成本控制等，在油价同比下滑背景下，雏持上游盈利Related Reports高位。2023年三季度，三桶油合计油气产量7.16亿桶油当量，同比+4.57%。（2)炼化及销售业务，受益于原油加工量提升、upward trend since July (20Aug 2023)油价上行等因素影响，中石油、中石化炼化及销售业务盈利同(August)(15 Aug 2023)比大幅改善，3Q23两桶油合计原油加工量117亿吨，同比MTBE价格上，原材料C4价格下，相头企业有望受益(MTBE PricesIncrease,Raw Material C4Prices Decrease,and Related Enterprises are+17.7%,环比+5.6%；板块合计经营收益约275亿元，同比Expected to Benefit (14 Aug 2023)+424%,环比+30%。（3)天然气销售业务，三季度中石油天然气销售业务在收入下降的情况下仍实现了盈利的较大提升，3023板块经营收益同比+168.5%，环比+34.4%，我们认为主要得益于成本管控得力。Junjun ZhuXin HuBorong Li603060jj.zhu@htisec.comx.hu@htisec.combr.li@htisec.com本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动，关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，济参阅附录，(Please see appendix for English translation of thedisclaimer)石化行业周报203060双碳文库20302030·油服设备：行业复苏，盈利持峡改善。2022年以来，国际油价高位震荡，带动全球上游资本支出提升。根据中海油服2023半年报援引的标普全球最新发布的《全球上游支出报告研究报告》，预计2023年全球上游资本支出5652亿美元，同比增长10.75%。在2023年三季报业绩发布中，中海油宣布上调2023年全年资本支出预算，由此前1000-1100亿元，上调至1200-1300亿元，油服设备行业逐步复苏，盈利改善，2022年以来单季度收入、归母净利润雏持同比正增长。3Q23板块合计营业收入713.41亿元，同比+5.24%；归母净利润31.05亿元，同比+2.56%。石油化工：盈利持续修复，3Q23改善明显。2023年以来，石油化工板块单季度盈利持续修复，较2022年下半年实现扭亏，3Q23盈利改善明显，3Q23板块整体实203060双碳文库现归母净利润111.75亿元，同比大幅扭亏(+837.0%)，环比增长68.5%，其中，民营炼化板块3Q23合计归母净利润60.20亿元，同比扭亏(+308.6%)，环比+41.3%;轻质化板块3023归母净利润17.50亿元，同比+342.2%，环比+37.9%。○投责建议，建议关注：(1)油气价格高位震满，关注低估值、提升经营质量、注重股东回报的石化央企中国石油、中国海油、中国石化：(2)盈利逐步修复的低估值炼化产业链龙头卫星化学、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆胶份、新凤鸣等。。风险提示。原油价格大幅波动：石化产品景气回落等，203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳203060双碳文库203060双碳文库203060双碳5NoV2023