证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业东吴证券公用事业行业跟踪周报SOOCHOW SECURITIES大力实施可再生能源替代行动，公用事业三2024年11月04日季报业绩稳健质量提升证券分析师袁理增持（维持）执业证书：S0600511080001021-60199782■本周核心观，点：1)大力实施可再生能源替代行动发布。国家发展改苹yuanl@dwzq.com.cn委等六部门发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，量证券分析师任逃轩化妻求20252030年全国可再生能源消费量达到11/15亿吨标煤以上，执业证书：S0600522030002定量明确可再生能源替代目标。行动重点提及1)提升可再生能源替代renyx@dwzq.com.cn能力（电源供给、电网配套、需求侧调控、系统调节等：2）推进重点倾城替代应用（工业、交通、农业农村、建筑、新基建等等上3）推动行业走势替代创新试点；4)强化替代保障措施（绿证、绿电、碳市场、可再生能沪深300源电力消纳责任权重、电力市场、新能源上网电价市场化改革等等)，2)2024公用事业三季报：业绩穗使，质亚提升。2024年前三季度，电力归母净利润同比+8%，燃气+6%，细分来看，水电受益来水由枯转丰，业绩同增23%表现最佳。同为红利标杆的核电，业绩同比略减0.6%，期待新机组投运，火电业绩持续恢复，同增+12%，绿电仍然承压业绩同比-17%。燃气受益气量需求释放，顺价推进，业绩同增+6%。■行业核心数据跟踪：电价：2024年11月电网代购电价环比提升，同比降幅收窄，价：截至2024/11/01，动力煤秦皇岛5500卡平仓价为848相关研究元/吨，周环比下降7元/吨，天然气：裁至2024/11/1，美国HH/欧洲TTF/《全国发电装机客量同增14.1%，前东亚KM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+5.0%/-10.1%h三季度风/光新增装机稳定成长》2.3%W-3.1%1-9.0%至0.7/3.1/3.4/32/3.3元/方，美国需求预期随米暖季到2024-10-28来而提升，气价周环比提升：裁至2024/10/30，天然气的平均总供应量《前三季度全社会用电量同比周环比+2.0%至1091亿立方英尺/日，同比+0.18%；总需求周环比+4.3%至1004亿立方英尺/日，同比+1.5%，发电部门消费量周环比+6.4%，住+7.9%,火电、核电、风光发电增速加宅和商业部门的消费量+13.9%，工业部门的消费量持平，2024/10/25储快》气量周环比+780至38630亿立方英尺，同比+2.8%.欧洲库存充足，气2024-10-21价周环比回落：截至202410/30欧洲天然气库存1093TWh(1056亿方)，同比-38.0亿方，库容率95.20%，同比4.0pct,国内消贵量稳定增加，气价周环比下降：2024M1-9我国天然气消费量同比增长10.0%至3166亿方；2024M1-9产量+6.9%至1830亿方，进口量+13.0%至1199亿方荐【皖能电力】【华电国际】，建议关注【中能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】等，2)能电：重点推荐【龙净环保】风光项目指标备案约2GW,近1GW推进建设中，拉果错1期源网荷储并网发电，绿电业绩加速；建议关注【三峡能源】【龙源电力】等。3)天然气：国牡领价推进提估值。一、受益顺价政策，价差提升，重点推荐：【昆仑能源，建议关注：【新奥能源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】，二、高股息现金流资产，重点推荐：【蓝天燃气】【新奥股份】【九丰能源】，三、拥有海气资源，具备成本优势。重点推荐：【九丰所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。24年来水恢复+蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放，重点推荐【长江电力】，5)核电：成长定、远期覆腿分红提升。2022、2023连续两年核准10台，2024年行业再获11台核准，成长再提速，在建机组投运+资本开支逐步见顶，公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升，重点推荐【中国核电】【中国广电网智能化：关注【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂；趋势三电网设备国际化：推荐特高压和电网设备，)风险提示：电力霄求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所行业跟踪周报东吴证券SOOCHOW SECURITIES2024.11.1)(%)2.01.271.191.00.310.310.2925.790.025-1.0028-0.390.451&470.84-2.01.211.421.55152915.1615-3.04.010-5.0-6.0.14SW水电720723数据来源：Wind,东吴证券研究所国3：动力煤泰皇岛港5500卡平仓价同比(%)图4：动力煤泰皇岛港5500卡平仓价月度均价（元/吨）2001,00157914314161,400129612001,0000913926004002022一2024—2023数据来源：Wind,东吴证券研究所数据来源：Wind,东吴证券研究所国5：2021-2024年三峡入岸流量跟踪（立方米/书)60,00050,00050,00040,00040,00030,00020,00020,00010,00010,000000101201—2023—2024—2022021数据来源：Wind,东吴证养研究所数据来源：Wind,东吴证养研究所东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分