东莞证券DONGGUAN SECURITIES电力设备及新能源行业深度研究超配（维持）电力设备及新能源行业之光伏边框专题报告拨云睹日，柳暗花明2024年12月30日投资要点：铝合金是光伏边框最主要的结构材料。边框是光伏组件的重要组成分析师：刘兴文SAC执业证书编号：部分，光伏边框产品具有轻量化、稳定性高、耐候性高、耐腐蚀性S0340522050001强等特点，主要用于保护光伏组件边缘，加强光伏组件的密封性能电话：0769-22119416和提高光伏组件整体机械强度，便于光伏组件的运输与安装，同时邮箱：I iuxingwen@dgzq.com.cn具有较高的回收价值。铝合金材料凭借其本身密度低、易强化、导电性高、利于接地、塑性好、表面处理后抗腐蚀及抗氧化能力强、分析师：苏治彬SAC执业证书编号：使用寿命长、造型美观、易回收等诸多优点，成为光伏组件厂商实S0340523080001际应用中最为普遍的光伏边框材料，市场占有率达95%以上。电话：0769-22110925中国新型电力系统加快构建，全球能源结构持续转型升级。2023年，全国光伏新增装机量达216.88GW,同比增长148.12%.2024年1-11月，行全国光伏累计新增装机206.30GW,同比+42.35%，保持较快增长态势，接近2023年全年水平。中国光伏发电渗透率从2014的0.4%增长至2023年的6.2%，超越了世界平均水平。相比之下，欧洲多个经济体的光伏发电渗透率超过10%，且电网仍保持稳定。其中，德国和意大行业指数走势利的光伏发电渗透率约12%，荷兰和西班牙的光伏发电渗透率则超过16%。随着我国加快推进新能源配套电网项目建设，未来仍具备承载更多光伏发电的潜力。根据IRENA.,到2O30年全球可再生能源发电装机容量将较2022年增长两倍，其中，全球光伏累计装机容量预计将从2022年的1055GW增至2030年的5457GW,增长417%，未来全球光伏装机容量仍有巨大增长空间。资料来源：东莞证券研究所，iFinD光伏行业处于周期底部，明年行业有望迎来盈利拐点。当前光伏产业链价格处于历史最低位水平，光伏企业正处于极限经营、产业链各环节企业处于普遍亏损的阶段。2024年12月24日，通威股份和大相关报告全能源宣布减产，是光伏行业自律的重要体现。当前光伏行业面临产能过剩的问题，多晶硅的头部企业减产有助于降低多晶硅的供应量，有利于促进多晶硅价格企稳回升。2024年12月26日，多晶硅期货在广州期货交易所正式上市交易。截至2024年12月27日，从多晶硅期货多个品种的价格来看（如PS2506、PS2512等），明年下半年多晶硅价格较2024年12月均有不同程度的提高，届时多晶硅价格或证券研究报告将达到4.19-4.34万元/吨，经产业链传导，明年光伏产业有望迎来盈利拐点，光伏边框企业的盈利能力有望逐步修复。投资建议。建议关注具备较强规模优势和成本控制能力领先的国内光伏边框头部企业，建议关注永臻股份(603381)、鑫铂股份(003038)。风险提示：经营业绩下滑的风险：产业政策调整的风险：产品材料更新换代的风险。本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。东莞证券DONGGUAN SECURITIES电力设备及新能源行业之光伏边框专题报告目录1.铝合金是光伏边框最主要的结构材料1.1边框是光伏组件的重要组成部分41.2铝合金材料占据着光伏边框较高的市场份额2.中国新型电力系统加快构建，全球能源结构持续转型升级2.1中国光伏发电装机容量占比保持增长趋势.82.2全球光伏装机量仍具较大增长空间…………3.光伏行业处于周期底部，明年行业有望迎来盈利拐点143.1明年光伏产业链价格有望企稳回升…143.2光伏边框头部企业核心竞争力持续增强…164.投资策略和重点公司195.风险提示……20插图目录图1：太阳能电池的光生伏特效应示意图.…4图2：光伏边框示意图…图3：光伏边框的工艺流程图图4：中国发电装机容量…图5：光伏月度新增装机量.…图6：光伏年度累计新增装机量图7：全国各类型发电装机容量占总装机容量比重图8：电源工程投资完成额和电网工程投资完成额..10图9：中国与世界的光伏发电渗透率.…图10：全球电力需求增长趋势图11：2022年和2030年在全球升温1.5°C情景下的全球可再生发电装机容量分布图12：全球光伏新增装机量图13：中国光伏新增装机量图14：光伏边框需求量图15：光伏组件价格…15图16：2024年12月光伏组件生产成本构成15图17：营业总收入对比图18：归母净利润对比17图19：销售毛利率对比图20：销售净利率对比.…图21：期间费用率（不含研发）对比18图22：研发费用率.…18请务必阅读未页声明。2