行业专题报告」电机川行业支持政策密集落地，低空经济迎发展东风证券研究报告2024年12月25日低空经济深度报告·核心结论超配核心观点：低空经济被国家列为战咯新兴产业，新质生产力的代表。随着国家及各地政府支持政策不断出台，低空空城逐步释放，行业发展应用有望提维持速。我们持续看好低空经济在交通、旅游、货运领城发展前景，并重点关注近一年行业走普主机厂、核心章部件及其配套设施等投责机会。政策端：低空经济成为战略性新兴产业，新质生产力的代表。2023年12月，20%11%国务院在中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴产业，当月中国民航2%局发布《国家空域基础分类方法》，规范G和空域为非管制空域，各地低16%空空域将陆续放开。2024年3月，低空经济首次写入政府工作报告，政府25%工作报告“2024年政府工作任务”中，第一条就是“大力推进现代化产业体系34%023-122024-042024-082024-12建设，加快发展新质生产力”，其中重点提到了“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”。四部委于2024年3月出台《通用航空装备创1个月3个月12个月新应用实施方案(2024-2030年)》，其中提出到27年实现城市空运、物流1.6435.956.52配送、应急救援等领域商业应用，30年低空经济形成万亿级市场规模。沪深3003.5717.1719.06技术端：eVTOL为低空经济新增核心载体，主要以中美歌玩家为主。国内eVTOL企业以亿航智能、峰飞航空为代表，其中亿航216S获得TCPC证，成为全球首个三证齐全的VTOL公司，峰飞凯瑞鸥(V2000CG)货运版也021-38584220获得TC证。国内其他VTOL企业如小鹏汇天、沃飞长空、时的科技、御风未来等TC申诗已经受理，预计VTOL商业运营将尽快落地。按照长期刘小是S0800523100001市场空间10万台eVTOL测算，我们测算仅eVTOL整机累计销售颜就可达186822959905000亿元，考虑其配套产业链及后端运营，市场空间更大。liuxiaolong@rese arch.xbmail.com.cn市场端：交道+旅游空间校大，货运前景广闻。eVTOL适用于50-400km距候立本S0800524070006离出行，且能够满足高端商务私密性需求。24年2月峰飞“盛世龙”深圳-13661386047珠海试飞成功，将过去2.5-3小时抵免车程缩短至仅20分钟。亿航216-S已经与天健行等多个旅游公司签署协议开发低空旅游资源。在货运方面，根据亿航智能测算，在对比传统物流运输上，配送时间节省40-60%，规模化电机川：支持低空经济《方案》发布，行业商配送成本预计可降低50%，行业发展前景广阔。业应用有望加速—一《通用航空装备创新应用实施方案(20242030年)》点评202403-28投责建议：低空经济产业迎来发展东风，重点关注三条主线，第一条主线是直接受益需求放量的主机厂，推荐绿能慧充，关注亿航智能、万丰臭成、商络电子，第二条主线是核心零部件电池、电驱电控环节，推荐宁德时代、亿航、蔚蓝健芯，第三条主线是空管系统等基础设施配套环节，关注莱斯信息、四川九洲、中信海直、深城交、华设集田、国安达等。风险提示：适航认证进度不及预期，低空空管建设不及预期，VTOL产业化降本不及预期。1」请务必仔细阅读报寺尾部的授资评级说明和声明行业专题报告丨电机川2024年12月25日索引内容目录一、政策端：低空经济是战略新兴产业，新质生产力代表511政府政策：支持政策密集出台，低空经济列为战略性新兴产业51.2空域管制：政策逐步放松，低空经济发展空间打开12二、VTOL产业链：中美欧企业深度布局，国内供应链较为完善152.1技术发展：eVT○L多旋翼及复合翼有望率先应用，多种技术共同发展1522行业格局：仍处在发展初期，布局以中美欧企业为主……….162.3产业链：eTOL核心系统分六大类，对安全性要求高三、市场：交通+旅游空间较大，货运前景广阔193.1交通：VTOL适用于高端商务出行，深圳-珠海航线试飞成功1932旅游：低空旅游具备较高商业价值，发展有望提速213.3货运：空中外卖及快递成为现实，应用场景逐步落地.223.4空间测算：预计长期eVTOL全球累计市场空间达5000亿元.23四、投资建议：重点关注主机厂及零部件核心厂商244.1整机：重点关注VTOL龙头亿航智能，以及通航龙头万丰奥成244.1.1亿航智能(EH.O):全球首个三证齐全的eVTOL企业，引领行业发展.244.1.2万丰奥成(002085.SZ):通航飞机全球领先企业，积极布局eVT0L领域.254.1.3绿能慧充(600212.SH):并购中创航空，切入重载无人直升机领域264.1.4商络电子(300975.SZ):入股亿维特，积极布局eVTOL领域..264.2电池：国内电池厂商深度布局，支持低空经济快速发展…274.2.1宁德时代（300750.SZ):研发凝聚态电池，与中国商飞合作布局航空领域274.2.2亿纬鲤能(300014.SZ):较早布局eVTOL领域，目前已经向海外客户交付A样产品4.2.3国轩高科(002074.SZ):与亿航智能签订战略合作协议，积极布局低空经济284.2.4中创渐航(3931HK):配套小鹏汇天X3,高倍率电池满足飞行汽车适应性.294.2.5蔚蓝锂芯(002245.SZ):消费电芯全球领先厂商，与多家国内外eVTOL企业合4.2.6孚能科技(688567.SH):国内软包电池龙头，与国际知名eVTOL制造商合作294.3电驱电控：重点关注国内电驱龙头卧龙电驱、蓝海华腾等厂商304.3.1卧龙电驱(600580.SH):国内电驱行业龙头，前瞻布局航空电驱产品304.3.2英博尔(300681.SZ):与亿航智能战略合作，布局eVTOL电驱产品.304.3.3蓝海华腾(300484.SZ):电控技术积累深厚，电动飞行器电机控制器已有布局31