惟碳内部参考时间：2025/12/58000000700000060000005000000400000030000000000002025/10/92025/10/162025/10/232025/0/302025/11/62025/1/132025/11/202025/11/272025/12/4数据和事实1、12月第一周CEA交易量有所萎缩.12月1日2025年度CEA累计成交量达到18,968.92万吨提前一个月超过去年全年交易量18,864.61万吨.今年还剩下20个交易日，2025年度交易量预计将继续增长。12月第一周，日均交易量继续呈下降趋势，显示履约活跃期交易已经过峰值。2、各地继续通报履约完成进度。11月26日，新疆巴州2024年度碳排放配额履约工作全面收官。辖区内9家应履约重点排放企业全部完成碳配额清缴，履约完成率达100%。11月28日，陕西榆林市纳入全国碳排放权交易市场的29家发电企业已顺利完成年度碳排放配额清缴履约工作，履约率达到100%。12月2日，国能河南公司公告七家火电企业全部完成全国碳市场2024年度碳配额履约清缴工作清缴配额总量达2,500万吨。12月2日皖能交易公司助力集团公司纳入2024年度碳排放配额管理的7家控排企业已全部提前完成碳配额清缴履约实现在全国碳市场连续4个履约周期的100%履约。3、CCER市场交易规则影响市场定价能力。现阶段全国温室气体自愿减排交易市场的交易方式仅为挂牌协议。交易标的上市初始价格，由首个将该交易标的从注册登记系统划转至交易系统的交易主体提出申报后确定。基准价为交易标的上一交易日通过挂牌协议方式成交所产生的加权平均价。上一交易日无成交的，以上一交易日的基准价为当日基准价，以此类推。市场主体实施T+5交易限制。最近，CCER市场出现开盘低价秒摘，盘中仅有买盘而无买卖盘的尴尬局面。有市场人士感慨：“唉，出高价惟碳内部参考买不到货，低价天天能摘到流泪流洱”。A21000722苏风电A21000722生态环境部、市场监管总局联合发布《温室气体自愿减排交易管理办法（试一图读懂《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》【重要通知】关于全国温室气体自愿减排交易市场交易主体、交易方式有关心一图读懂关于全国温室气体自愿减排交易市场交易主体、交易方式有关事项…评论和观点1、2026Q1交易模式预测。2026Q1期间，25年份配额尚未上市，市场上流通的配额均为19-20年份、21年份、22年份、23年份和24年份配额。Q1的交易模式可以归纳为合规卖方普遍惜售、因故持有超额配额的卖方抛售、有补充履约的买方待机而购、机构火种取栗、不熟悉规呗则的买方盲动。受到补充履约总体需求影响，市场有可能出现价格持续低迷，交易量持续刺归零的局面。2、2026Q1卖方有三种情况，一是持有的全部配额均可以依据规呗则结转为2025年份配额的发电企业，二是持有基础结转量的水泥、钢铁、铝冶炼企业；三是由于不熟悉账户操作流程、不熟悉交易规则，受到内部审批流程、采购流程影响，或者因为一线人员渎职导致持有一部分超额结转配额的企业。第一类卖方，既然选择了结转，在2026Q1的交易策略极有可能依然为惜售。第二类卖方除铝治炼、钢铁行业大部分有自备电厂熟悉市场规律外，大多为初次进入市场的新手，虽然对CEA价格趋势缺乏总体判断，但能够在2025Q4下决心参与市场显示此类企业看好CEA后市，他们未2