中邮证券CHINA POST SECURITIES证券研究报告商业航天规模化在即，太空光伏打开成长空间商业航天&太空光伏系列深度（一）行业投资评级：强于大市维持中邮证券研究所电新团队中邮证券发布时间：2026-02-24投资要点中邮证券>卫星需求拉动太空光伏市场空间：卫星互联网应用场景打开+战略布局+太空算力，低轨卫星需求将快速提升。太空光伏是卫星能源供应唯一供给方案，受益于卫星数量+单星功率提升。>太阳翼向柔性演进：单星功率提升要求太阳翼向轻量化、柔性化发展。高但成本高昂。(2)p-H)T方案依托于成熟的晶硅产业，较砷化镓方案大幅降本，且异质结作为向钙钛矿叠层方案发展的基础，预计在短中期有较大发展空间。(3)钙钛矿叠层方案目前仍处于起步研究阶段，存在光照或高温环境下稳定性不足、寿命短等问题亟待突破，随技术成熟产能加降本，预计中长期将有较大发展空间。~投资建议：建议关注迈为股份、东方日升、钩达股份。~风险提示：商业火箭发射降本、卫星发射频次不及预期，技术迭代、产业落地不及预期，国际技术标准与规则竞净风险，太空算力发展的不确定性。请参阅附注免责声明2