行业研究DONGXING电新行业【仅供电话会使用SECURITIES东兴证券股份有限公司证券研究报告行业步入筑底期，关注电池出海与新技术落地一2024年动力电池板块投资策略分析师洪一联系方式：0755-82832082研究助理吴征洋联系方式：010-66554045执业证节编号：S1480123010003东兴证券2024年3月14日摘要当前板块核心问题依旧在于供给过刺，短期内基本面仍处于筑底阶段，行业扩张速度已明显放缓，下游竞争日益激烈叠加行业再融资政策的收紧，对各企业资金端压力持续提升，行业有望加速进入尾部出清价段，供需格局有望迎来边际改善。我们认为在需求端增速摊持德后国归的机遇。我们建议持续关注以下维度潜在的投资机会：)动力电池出津提速：龙头企业通过合资建厂、技术授权等方式突破政策限制，加速布局欧美等主流市场，有望凭借中国锂电产业键技术与成本端强大的竞争优势，充分受益海外市场优于国内的竞争环境与利润空间，持续分享全球电动化浪潮红利。建议关注美国电池2)快充/大国柱等新技术幕地带来的催化：快充电池技术满足当前补能需求痛点，即将上市的爆款车型多数配置高压快充，有望加快推进快充电池平价化趋势，24年或成为快充产业链发展提速元年。此外，预计特斯拉、亿韩锂能大圆柱电池将于24年实现批量生产，关注3)重利分化楚势或将扩大：锂电池环节盈利提升的关键在于与下游客户的议价能力与成本端控制能力。头部厂商技术积累深厚，更具差异化的产品矩阵可充分覆盖下游客户不同层级需求，有较强的议价能力，且在生产规模、精细化制造能力以及产业链一体化布局等方面全面领先二线厂商，在行业竞争有所加剧、产品与原材料价格波动的背景下，成本端优势将驱动二者盈利持续分化，头部厂商盈利有风险提示：需求端增长不及预期、行业竞争加刷超预期、公司成本/盈利改善不及预期、海外政策/地蠔政治影响超预期。